培育耐心资本：点燃A股活力，推动中国式现代化

元描述： 探索耐心资本如何赋能A股市场，推动科技创新和产业升级，以及政策利好如何助力创业投资发展，解读国资出资、募投管退等重要举措。

吸引人的段落：

耐心资本，这个听起来略显抽象的概念，却在推动科技创新和产业升级中扮演着至关重要的角色。它如同熊熊烈火，点燃了A股市场的活力，为中国式现代化注入了源源不断的动力。最近，国务院常务会议专门研究促进创业投资发展的相关举措，将“培育耐心资本”列为重点，这无疑为A股市场注入了一剂强心针。那么，耐心资本究竟有何魔力？它将如何推动A股市场发展？政策利好又将如何助力创业投资行业？让我们一起深入探究，揭开耐心资本的神秘面纱。

耐心资本：科技创新的“定海神针”

深耕科技创业，助力产业升级

耐心资本，简单来说就是“不求短期回报，着眼长期发展”的投资理念。它在科技创新领域尤为重要，因为科技创新往往需要漫长的周期，需要大量的资金投入，才能最终实现突破。正如俗话说，“十年树木，百年树人”，培育一家有潜力的科技企业，需要耐心资本的长期支持。

近年来，国内众多创投机构孵化培育了一大批有国际影响力和竞争力的科技公司，例如我们耳熟能详的阿里巴巴、腾讯、美团等，这些企业正是得益于耐心资本的长期支持，才得以在竞争激烈的市场中脱颖而出，并最终成为行业的领头羊。

A股市场“耐心”升级，助力高质量发展

对于 A 股市场来说，耐心资本的意义同样非凡。它不仅能稳定 A 股的盈利周期，还能降低市场的风险溢价。

  • 从分子端看，耐心资本的持续发展，将有利于稳定 A 股的盈利周期。随着科技创新和产业升级的不断推进，A 股市场将涌现出更多的高质量和有竞争力的上市公司，从而推动 A 股的盈利稳定性系统性提升。

  • 从分母端看，耐心资本有望拉长 A 股的持有期限，长期来看将有利于降低市场的风险溢价。随着耐心资本的持续增多，一方面符合长线资金偏好和选股标准的资产有望率先享受红利；另一方面市场整体的风险溢价也有望逐步回落，从而对市场的整体估值形成一定的支撑。

总之，耐心资本的壮大，将为 A 股市场注入新的活力，使其更好地服务实体经济，推动中国式现代化建设。

国资出资：成为更有担当的长期资本

国资入局，注入信心和活力

近年来，国有资本在私募股权投资市场中的参与度不断上升，成为人民币基金的主要出资方，为下行市场注入了信心和活力，也培养了一批优秀的科技企业。

完善政策，激发市场活力

然而，由于引导基金等国有资本在管理考评制度上缺乏市场性设计，容易导致重复建设、扎堆投资，且以招商引资、产业升级等为出发点，与私募股权投资机构追求的保值增值容易产生不契合的情况，导致国有资本的“耐心”也没有得到很好的体现。

国务院常务会议提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施。这表明，国家将进一步加强对国有资本的引导，使其更好地发挥长期资本的作用，为科技创新和产业升级提供坚强的保障。

打造科技金融“郑国渠”体系

面对科技创新的发展趋势和规律，我国需要建设与科技创新相匹配的金融制度，发展“投早投小投长投硬”的风险投资体系。打造科技金融的“郑国渠”体系，即推动银行、保险、国家大基金等资金发挥主动脉作用，做大国家级母基金，确保耐心资本供给。同时，要通过市场化的方式筛选出一流的硬科技投资机构，做强市场化创业投资和股权投资，让硬科技投资机构发挥毛细血管作用，将金融血液输送到早期的硬科技创新企业中去，服务科技创新，最终助力整体经济“长肌肉，壮骨骼”，走上健康发展道路。

疏通“募投管退”堵点，促进良性循环

退出难：创业投资“卡脖子”问题

当前，创业投资领域存在一个“卡脖子”问题，那就是“募投管退”链条的退出环节较为困难，难以形成良性循环。

政策支持，畅通“募投管退”链条

为了解决这一问题，国务院常务会议强调，要尽快疏通“募投管退”各环节存在的堵点卡点，支持符合条件的科技型企业境内外上市，大力发展股权转让、并购市场，推广实物分配股票试点，鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金，促进创投行业良性循环。

多措并举，优化退出机制

具体措施包括：

  • 鼓励发展 S 基金、并购基金，让整个生态多元、丰富。

  • 增强对高净值个人进行私募股权投资的激励，鼓励设立家族办公室。

  • 从政策、税收等方面激励更多高净值人群投资私募股权，扩大耐心资本。

创业投资发展迎来政策利好

政策指引，未来可期

党的二十届三中全会审议通过的《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》提出“健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展”“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技的支持政策”“鼓励和规范发展天使投资、风险投资、私募股权投资”“健全投资者保护机制”等一系列部署，为创业投资未来的发展指明了方向。

政策红利，推动创业投资高质量发展

今年 6 月，国务院办公厅印发《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》，这是继 2016 年国务院出台《关于促进创业投资持续健康发展的若干意见》以来，国家层面出台的又一部促进创业投资高质量发展的系统性政策文件。该文件从培育创投主体、拓宽资金来源、加强引导扶持、健全退出机制、优化市场环境等方面为创投行业发展营造更好的政策环境，全面推动创业投资做大做强。

监管发力，提升行业服务能力

证监会始终高度重视立足资本市场，为创业投资营造更为有利的市场环境，包括持续深化资本市场改革，提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度，努力为创业投资发挥作用提供更加有效的工具和平台；做好差异化监管安排；积极支持行业不断提升自身综合能力。

证监会加强与有关方面的协同，围绕“募投管退”全链条优化支持政策。引导私募股权创投基金“投早、投小、投长”，更好体现和发挥耐心资本的作用；同时支持行业提升综合实力，包括建立差异化和前瞻性研究、筛选和估值能力，强化风险管控和合规能力建设，不断提高风险管理和规范运作水平。

常见问题解答

1. 耐心资本对 A 股市场的影响是什么？

耐心资本的壮大将为 A 股市场注入新的活力，使其更好地服务实体经济，推动中国式现代化建设。它将稳定 A 股的盈利周期，降低市场的风险溢价，为市场带来长期稳定的发展。

2. 国资出资如何成为更有担当的长期资本？

国家将进一步加强对国有资本的引导，使其更好地发挥长期资本的作用，为科技创新和产业升级提供坚强的保障。这将通过完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政策措施来实现。

3. 如何疏通“募投管退”链条的堵点？

国家将采取多项措施，包括支持符合条件的科技型企业境内外上市、大力发展股权转让、并购市场、推广实物分配股票试点、鼓励社会资本设立市场化并购母基金或创业投资二级市场基金等，以促进创投行业良性循环。

4. 哪些政策利好将推动创业投资发展？

党的二十届三中全会、国务院办公厅印发的《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》等一系列政策文件，为创业投资未来的发展指明了方向，并从多个方面营造更好的政策环境，推动创业投资做大做强。

5. 证监会如何为创业投资营造有利环境？

证监会将持续深化资本市场改革，提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度，做好差异化监管安排，积极支持行业不断提升自身综合能力，为创业投资发挥作用提供更加有效的工具和平台。

6. 创业投资行业未来发展趋势如何？

随着国家政策支持力度不断加大，以及科技创新和产业升级的持续推进，创业投资行业未来将迎来更加广阔的发展空间，其在推动中国式现代化建设中的作用将更加突出。

结语

耐心资本是科技创新和产业升级的“定海神针”，是 A 股市场发展的“助推器”。国家将通过一系列政策措施，推动国资出资成为更有担当的长期资本，疏通“募投管退”链条的堵点，为创业投资发展营造更好的环境。相信在未来，耐心资本将与 A 股市场携手并进，为中国式现代化建设贡献更大的力量。